本工作文件的上一个版本最初于2019年2月发布.

在我们的框架中, 中介机构在不同时期持有准备金，以利用再贴现机会, 货币政策通过准备金利率影响均衡配置. 我们描述了存在一种分配的条件，在这种分配中，私人发行的债权不会在均衡中贴现. 我们还讨论了货币政策在中介部门不同市场结构的支付系统中的作用，并描述了实现效率所需的中介部门的最小规模.