早上好.

感谢抵押贷款银行家协会让我有机会参加你们的年会并感谢当选主席劳拉·埃斯科瓦尔的介绍.

好了，欢迎来到费城和第三联邦储备区.

我很荣幸能与我的同事们分享这个讲台，并提供我对未来爱游戏登录app状况的展望.

但在那之前, 有件事我必须去办, 这是美联储通常的免责声明:我所表达的观点是我自己的，并不一定反映联邦公开市场委员会(FOMC)或联邦储备系统中其他人的观点.

或者，如果我可以给出悬崖笔记的版本:在复述我的言论时，请只说，“帕特说，” 不 美联储说.”

让我坦率地说:今天早上我站在这里，完全了解这个房间里的情绪. 我也充分意识到我们联邦公开市场委员会在过去18个月里采取的行动，我们努力抑制通货膨胀，使其回到我们2%的年度目标, 以他们自己的方式, 促成了当前的抵押贷款环境.

大家都知道, 美联储双重使命的支柱之一是物价稳定——使通货膨胀率回到2%的年度目标. 虽然我对提高政策利率的影响很敏感，但这个目标仍然是首要任务.

整个夏天, 正如我们每年所做的那样，我和我的团队走遍了第三区，与社区银行家和他们所在社区的其他联系人会面, 谈论当地的情况, 倾听他们的观点和担忧, 并亲眼目睹货币政策对地方层面的影响.

我只想说, 抵押贷款利率上升的影响几乎是每次谈话的首要和中心话题. 事实上, 这种气候可以用七个字来概括, 其中哪一位最近对我说:“没有首次购房者.”

这是一个严峻的评估. 这是一个我没有进一步分析的问题. 房地产市场是我们整体爱游戏登录app的关键, 更不用说它对我们整个社会更重要的是确保每个家庭都有一个安全、负担得起的家.

利率的上升不仅提高了那些想买房的人的借贷成本, 但这也导致了库存的收缩. 现在的房主不会把他们的房子放到市场上，也不会放弃他们目前的低利率抵押贷款，这是完全可以理解的.

库存不足会推高整体价格，这只是一个简单的市场动态, 这进一步降低了潜在买家的深度.

当然, 硬币的另一面是新房销售, 硬数据显示和我们的触点继电器在这段时间内呈上升趋势. 这, 太, 从市场动态的角度来看，这是有道理的——减少现有房屋库存的方法是购买以前不存在的房屋. 我们知道这些房子通常都有吸引人的设施和特点，而现有的房子可能没有, 包括提高能源效率和降低保持家庭舒适的成本.

但, 再一次。, 这些销售无法完全弥补中国爱游戏登录app中最具影响力的行业之一的整体放缓.

现在，我不会站在这里给你们讲你们都知道的东西. 我不会贬低我们为使通胀回到目标所做的工作. 今天早上我想给你提供的是我看到事情向前发展的地方.

开始, 我仍然处在过去几个月的状态:我从数据中看到的和从联系人那里听到的都没有明显的转变, 像你这样的观众, 我相信，我们正处在可以将利率维持在现有水平的阶段.

上一次政策利率上调是在7月份, 我公开表示了我的观点, 如果爱游戏登录app和金融状况大致如我所料的话, 我们可以保持利率不变. 而且，到目前为止，爱游戏登录app和金融状况正如我预期的那样发展，甚至可能会稍微好一点.

反通货膨胀 is 爱游戏登录app市场正在发展 是 更好的平衡，爱游戏登录app活动 仍在继续 要有弹性.

回顾过去，我们做了很多，而且速度很快. 事实上，整个夏天我都从你的一些同学那里听到了这样的总结. 在一年多的时间里, 我们把政策利率提高了5个多百分点，达到了20多年来的最高水平. 我们还调整了资产负债表政策，而且调整得很快.

爱游戏登录app运行不能操之过急, 而且，要完全吸收加息的全部影响还需要一段时间. 今年夏天我听到的是一种呼吁，要求给你和你的客户最需要的东西:喘息的时间.

但我的观点是，如果什么都不做，我们 是 做某事. 我认为我们做了很多. 看看我们的处境吧——8月份整体个人消费支出(PCE)通胀仍处于高位，为3.比去年同期下降了5%，但比去年同期下降了3个百分点.

大约一半的下降是由于能源和食物的挥发性成分, 尽管这些都是生活的基本必需品, 爱游戏登录app学家通常将这些因素排除在所谓的核心通胀率之外, 哪一个能更准确地评估通货紧缩的速度及其可能的走向.

但即使是核心的个人消费支出通胀指标也显示出明显的进步迹象, 8月份的月度数据是自2020年以来的最小月度环比增幅.

一次又一次, 我在告诉你一些你已经知道的事, 房价的通货膨胀率也同样从峰值水平下降.

我确实看到通货紧缩正在稳步进行, 我希望它能继续下去, 到2024年，通货膨胀率将降至3%以下，此后将稳定在2%的目标水平.

然而，在评估通货紧缩趋势方面可能存在挑战. 例如，9月份CPI报告在能源和住房的推动下小幅上升.

让我澄清两件事. 首先，我不会容忍价格再次加速上涨. 其次，我不想对正常的月度价格波动反应过度.

还有所有那些花哨的技巧, 将信号与噪声分开的最好方法仍然是对几个月的数据进行平均. 当然, 这样做, 你需要几个月的数据来开始, 哪一个, 反过来, 要求, 是的, 我们仍然依赖数据，但对数据保持耐心和谨慎.

只要政策利率是限制性的, 持续抑制通货膨胀，促进市场平衡.

政策利率有一些外部因素，这些因素同时作用，进一步压低通胀. 例如, 今年春季银行业动荡已过去6个月, 自那以来一直存在的信贷紧缩状况，在没有要求利率上升的情况下，产生了利率上升的影响.

另外, 当前爱游戏登录app市场的动荡很可能同样对爱游戏登录app施加下行压力——不仅是整体爱游戏登录app活动的损失，而且是汽车工人罢工对消费支出的直接影响, 例如, 放弃他们平常的工资吗.

在此之上，我们还可以增加恢复学生贷款支付. 再一次。, 我们还不知道这将对消费者支出和储蓄产生什么影响, 但我确实希望它能产生影响, 如果不重要.

So, 正是在这种背景下，我认为保持政策利率稳定才是审慎的做法. 唉，你可能已经注意到，我没有告诉你利率需要保持在高位多久.

很遗憾，我现在不能告诉你. 我的预测是根据我知道的到上午十点半.m. 2023年10月16日，星期一.

随着时间的流逝, 调整完成后, 随着我们对潜在趋势有了更多的数据和见解, 我可能需要调整我的预测, 还有我的时间框架. 但是，至于未来的政策，我可以告诉你，我确实赞同这个绰号，“越高越长”.“这个说法不是我创造的，但我的预期是，利率需要在一段时间内保持在高位.

当调整政策的时机到来时，不仅仅是数据会向我发出信号 无论哪种方式但我也从联系人和外联活动中听到.

毕竟，整个夏天的讨论帮助我获得了现在的职位. 虽然我真的不期望, 如果通胀反弹, 我知道我会毫不犹豫地支持进一步加息，因为我们的目标是让通胀回到目标水平, 简单的, 不可转让.

与此同时，我继续看到我们整体爱游戏登录app的强大基础. 事实证明，如果爱游戏登录app没有弹性，就什么都不是. 我预计这种情况将继续下去.

GDP增长超出了今年早些时候的预期. 我确实预计GDP增长将持续到2023年底，然后在2024年略有回落. 但不要将更为温和的GDP增长率与爱游戏登录app收缩混为一谈. 简而言之:我预计不会出现衰退.

当然，为了买得起房子，一个家庭需要一份工作来提供购买它的手段. 我仍然预计今年年底失业率将保持在4%左右——略高于现在的水平——并在明年缓慢上升，达到4%左右的峰值.5%，然后在2025年回到4%.

这条道路将使失业数字与失业率保持一致 自然失业率， 或者爱游戏登录app市场条件支持2%稳定通胀率的理论水平.

现在，让我澄清一件事:这并不意味着我期待大规模裁员.

有许多因素影响着失业率的计算. 例如, 最近几个月, 尽管爱游戏登录app增加了更多的就业机会, 失业率上升是因为更多的工人离开了旁观，回到了爱游戏登录app大军.

我还必须平衡软数据. 例如, 我从雇主那里听到——无论是直接的还是通过接触——考虑到他们如何努力寻找他们目前拥有的工人, 他们正在竭尽所能抓住他们.

此外，还有一些因素对爱游戏登录app和爱游戏登录app市场的潜在动力有着非常持久的影响——技术变革, 移民, 儿童保育都可以塑造或重塑爱游戏登录app市场. 这些因素中的一些或全部可能同时起作用.

我们在相对较短的时间内感受到的爱游戏登录app动荡可能会让一些人相信，根本性的变化正在发生. 考虑到我们自2020年3月以来所经历的一切，我认为这是很自然的.

这次大流行是一场巨大的健康和爱游戏登录app危机，在我们的思想和生活中标志着“之前”和“之后”, 其中最重要的是巨大的生命损失与我们许多人息息相关. 我不能责怪那些说 新常态 还是感觉不到 正常的.

最后，让我提出一个反问:爱游戏登录app中哪些方面发生了根本性的变化, 说, 2018 or 2019? In 2018, 通胀率平均为2%，几乎接近小数点，实际上低于2019年的目标. 这两年的平均失业率都低于4%，甚至低至3%.而政策利率在2%以下见顶.5%.

现在，我并不是说我们能够完全复制大流行前的爱游戏登录app状况. 但中国爱游戏登录app的韧性让我重新思考一些经典模型.

我以前也犯过错误, 这个爱游戏登录app体正在挑战我们，它愿意去做模型说它不应该也不能做的事情. 但是，正如他们所说，每一个挑战都伴随着 机会.

有机会以不同的方式看待数据. 还有机会走出去，与联系人交谈，获取所有重要的软数据, 哪一个, 经常, 捕捉到硬数据无法捕捉到的细微差别.

所有这些——硬数据和软数据——必须一起看. 当这种情况发生时，我相信我保持政策利率稳定的立场是谨慎的.

我相信，这种坚定而耐心的货币政策立场，将使我们能够实现 软着陆 我们都希望我们的爱游戏登录app. 随着着陆, 我们将能够看到我们的爱游戏登录app再次起飞, 但这一次是在一条清晰而稳定的道路上前进.

我感谢大家今天有机会与你们在一起. 我祝你们的会议取得圆满成功.

谢谢你！.